2007年01月25日

買収されやすい会社とM&Aレシオ

1月14日(日)の日経新聞朝刊に「M&A(企業の合併・買収)されやすい会社」ランキングが掲載されていて、その買収されやすさを測る指標として「M&Aレシオ」が紹介されており、興味深い記事でした。

日本では、今年5月から海外企業による三角合併(海外企業がこれまで認められていなかった自社株(外国株)による株式交換で日本企業を買収することが可能となる)が解禁されることもあり、昨年からM&Aの話題に事欠かない。 2007年の経済界・株式市場の大きな注目点の一つとなっています。

■M&Aレシオとは?

さて、「M&Aレシオ」とは私も耳慣れない指標だが、M&A仲介会社のレコフが開発した指標で、投資ファンドや機関投資家の間で活用されているようだ。 算出式は次のようで、

M&Aレシオ=買収コスト{時価総額×50%−金融資産}÷
       
キャシュフロー{税引き後営業利益+減価償却費}

(注)金融資産は[現預金+短期有価証券+投資有価証券−有利子負債]で短期間で現金化できる金額、但し、この金融資産がマイナス(有利子負債が現預金・証券よりも多い)の企業は上記数式に当てはめることができないので対象外。 税引き後営業利益は営業利益×0.6(税率を40%と仮定)。 時価総額は株価×総発行株式数。

企業を買収して支配するためには過半数の株式を取得するコストが掛かるが、買収が成功すれば、その企業の保有する金融資産が手に入るから、それを差し引いた分が実質の買収に掛かった費用(買収コスト)となる。  掛かった買収コストを何年で回収できるかを計るために、その企業が1年間に生み出すお金(キャッシュフロー)で割ったものがM&Aレシオとなります。

つまり、M&Aレシオは直ぐに使えるお金をいっぱい持っている割に、株価は低く(時価総額が小さく)放置されており、かつ、そこそこの利益を稼ぎ出している企業を現す指標といえます。

■買収されやすい会社ランキング

参考に日経新聞に掲載されたリスト50位をPBR(*1)も付記して、表中に示します。  

M&Aレシオからみた買収されやすい会社ランキング M&Aレシオがマイナス(▲)は時価総額の半分以上の金融資産を持っていることを示していて、買収すればその時点で既に買収コスト以上の資金を回収できていることになります。 

 これは株主からみれば、有効に使っていないお金を無駄に抱え込んでいることにもなり、もっと企業価値を上げるなり、配当に還元することを求められる、などの経営批判の材料にもなります。  

表中の8位の豊田自動織機はトヨタの本家企業ですが、時価総額1.78兆円の大企業でありながら、なんとM&Aレシオは▲8.2であり、トヨタの株を大量保有し膨大な金融資産を持っていることを示しています。 もっとも、後ろに大トヨタが控えているので、M&Aされることはまずないでしょうが・・・・。 

さて、気になったのは、自分が関係している会社のM&Aレシオは?ということでした。 

サラリーマンの方は、一度、自分の会社のM&Aレシオをはじいてみては如何でしょうか?  会社四季報からは、時価総額、営業利益、減価償却費と有利子負債が分かります。 その企業のHPのIR(投資家向け情報)ページの年度の決算報告書の貸借対照表からは、現預金+短期有価証券+投資有価証券がピックアップできます。

 自分の会社はM&Aリスクがあるかないか?など、自分の勤め先を外からの違った視点で見直すことにもなるかもしれません。  

(*1)PBR(株価純資産倍率):株価が一株あたり純資産の何倍まで買われているかを表しており、1倍割れの場合は企業の株価がその企業の解散価値を下回っていることを示す。 M&Aレシオと併用して買収効果の判断指標とされることもある。

★人気ブログランキングへ(よろしければ応援クリックを!)                       


トラックバックURL

この記事へのトラックバック

1. ADR  [ ADR ]   2008年11月27日 22:21
ADR
2. リスクヘッジ  [ リスクヘッジ ]   2008年11月28日 02:04
リスクヘッジ

この記事へのコメント

1. Posted by gucci 財布 レディース   2013年12月05日 19:13
“If you’d be so good. That’s what’s frequently done to amuse simple people.”
gucci 財布 レディース http://oono.cc/guccibags1.php
2. Posted by new balance 996 レディース グレー   2013年12月19日 03:33
“No, no,” he said, patting him on the shoulder encouragingly, “sit still. Aber Herr Schultz asking you particularly not to look upon him. He is well known at the court.”
new balance 996 レディース グレー http://www.isehara.co.jp/form/newbalance1.php
3. Posted by ダイアナ ブーツ   2013年12月23日 14:37
I was reading some of your content on this website and I think this website is rattling instructive! Keep on putting up.
ダイアナ ブーツ http://genvex.dk/kutu1.html
4. Posted by プラダ アウトレット   2014年01月02日 17:01
??亜??亜??????????¨??????亞???????с??彁渚???亜??????傘?????併???????づ煎徐す甥??????歌???瑕併??村???????????????ぞ???併??с案?????????????????枩??????村????併????????????????????????????傘??腑????告姙???????????ぁ??????搴冦亜??垪?彁渚????
プラダ アウトレット http://www.heavens-group.com/prada2.php
5. Posted by soyclasmaro   2014年01月04日 19:28
3 彼女はいつもより多くを食べるために私に語ったが、私がしようとすると、誰もが私が食べてるどれだけのコメント。 BAH私はそれを嫌い! それは私が彼らの周り食べてはいけないように私は感じることしまうので、私は夜にTONを食べた後、日中はあまり食べない。 でも、私は= \過去の取得に取り組んでいます。 <a href=http://tenporiki.com/bb/hermesbags1.php>Hermes バッグ 人気</a>
それはで動作するようにソフトだし、それは光や暗いビーズを使用することができるように明確な様々な、使用することをお勧めします。 弾性はかなり強いですので、様々な種類やサイズを試し。 唯一の欠点は、それが最終的に通って切ることができるように弾性を扱う、あなたが、鋭いエッジのためのビーズをチェックする必要があることです。 <a href=http://alternize.org/hermesbags2.php>Hermes 新作</a>
もちろん、あなたは常に自分自身を作ることができます。)お好みのハーブの袋を埋める。 あなたがあなた自身を作る場合には、事前製の袋や、いくつかの非常にリボンで巾着を使って袋を閉じます。 あなたも手ぬぐいとしてバッグを使用できるように、このクリスマスプレゼントの受取をご希望の場合も、袋を閉じて縫うことができます.. <a href=http://www.senrido.co.jp/oakley/hermesbags3.php>エルメス ネックレス</a>
彼らはすべてのこれらのイベントを脚色です。 停止し、それについて考える。 あなたが今あなたが演奏されているか見ていますか? ほとんどの人が信者であるため、まだ、それらは無用でも有害である場合でも、物事に描かれています。 <a href=http://www.silook.com/diarypro/data/hermesbags4.php>エルメス バッグ 激安</a>
6. Posted by RobertjeS   2014年01月16日 13:16
5 ウォレットは、彼がチームの声だった <a href=http://www.jurakuen.net/wp-content/coach2014-1.php?product_id=36>コーチ 財布 人気</a>
ハンドバッグしかし熱意の面接 '欠如 <a href=http://www.dewa-lasante.com/wp-content/coach2014-2.php?product_id=3>コーチ バッグ メンズ</a>
バッグは念のためにロイのwannaは簡単にあきらめる人のお尻を見ていない <a href=http://www.monsieur-kawano.com/wp-content/coach2014-3.php?product_id=49>コーチ 福袋 レザー</a>
ハンドバッグはそれをこの方法を考える <a href=http://www.homeo-jp.com/wp-content/coach2014-4.php?product_id=56>コーチ 長財布 値段</a>
バッグはとてもデモンドワシントンにそれを手渡す <a href=http://www.k-world.jp/editor/skin/coach2014-5.php>coach 財布</a>
10月か11月に袋 <a href=http://www.karendo.net/editor/skin/coach2014-6.php>コーチ バッグ レディース</a>
ウォレットは、彼が私の一日にはほとんど関心を持っている <a href=http://www.aimono-konbu.com/editor/skin/coach2014-7.php>コーチ 福袋 レディース</a>
財布は、現在サポートしている広い方法です <a href=http://www.otona-blouse.com/editor/coach2014-8.php>コーチ 長財布 新作</a>
<a href=http://art-factory1999.com/wp-content/coach2014-9.php>コーチ アウトレット ワイケレ</a> <a href=http://www.s-bio.net/editor/coach2014-10.php>コーチ バッグ 斜めがけ</a>
7. Posted by ガがミラノ   2014年04月03日 07:12
日本初の直営店! http://penshop.ibaraki118.jp/waterman/
[url=http://watchshop.izukogen-tokai.jp/gaga/]ガがミラノ[/url]
8. Posted by エルメス バッグ トート   2014年04月16日 13:14
<a href="http://www.gram.pl/lp/hp/r/shop/hermes/">エルメス バッグ ガーデンパーティ</a>国内最安値! http://www.gram.pl/lp/hp/r/shop/hermes/
エルメス バッグ トート http://www.dentoplant.hu/uploaded/files/Image/File/r/li/shop/hermes/
9. Posted by oakley radar xl uk   2014年04月25日 15:19
Liked the pictures, i actually like the among 団塊エンジニアのmy−X:買収されやすい会社とM&Aレシオ - livedoor Blog(ブログ), perfect.|
oakley radar xl uk http://www.rainorshine.co.uk/wholesale/oakley-radar-xl-uk.html
10. Posted by ラークス ブーツ   2014年05月01日 14:45
<a href="http://converse-shoes.soulofthesale.com/">コンバース オールスター ローカット</a> http://converse-shoes.soulofthesale.com/オンライン通販
ラークス ブーツ http://clarksstore.genin.jp/

この記事にコメントする

名前:
URL:
  情報を記憶: 評価: 顔   
 
 
 
記事検索
Amazonサーチボックス
サーチする:
Amazon.co.jp のロゴ
Googleサーチボックス